Če ste v petek zvečer pogledali borzne tečaje in se vprašali, zakaj je Hongkong nenadoma poskočil za 2,2 %, ne da bi katero koli podjetje objavilo kaj posebnega, odgovor je preprost: nihče v Aziji ni reagiral na novico iz Azije. Trg je preračunaval verjetnost, da ameriška centralna banka (Fed) v naslednjih mesecih ne bo dvignila obrestnih mer, in ta preračun se je v nekaj urah prevalil čez ves regijski trg.
Kaj se je dejansko zgodilo na trgih
Hongkonški indeks je zaključil dan z +2,2 %, kar je bilo največ med vsemi večjimi azijskimi trgi. Seul je pridobil več kot 1 %, tudi Tokio je zaključil v zelenem. Sprožilec je prišel iz Washingtona: previdne izjave uradnikov Fed so vlagatelje prepričale, da se agresivno zvišanje obrestnih mer vsaj za zdaj odmika. Donosnosti ameriških državnih obveznic so padle, delnice na Wall Streetu so v petkovi seji pridobile približno 1 do 1,2 % (Dow in Nasdaq), londonski FTSE 100 pa okoli 0,7 %. Azijski trgi so nato preprosto nadaljevali isti val, z zamikom nekaj ur, ki je tipičen za regijo brez lastne sprožilne novice tistega dne.
Pomembno pa je, kaj to ni. To ni bila reakcija na že objavljene podatke, temveč stava na podatke, ki šele prihajajo. Poročilo o zaposlovanju v ZDA (non-farm payrolls) in prihodnji teden objavljeni indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) lahko celotno slikо v eni seji obrnеta na glavo.
Zakaj se je jen okrepil, ko so druge azijske valute sledile drugačni logiki
Med vsem tem je jen presenetljivo šel v drugo smer. Ni se okrepil zaradi apetita po tveganju, temveč zaradi govoric, da se Banka Japonske pripravlja na zvišanje obrestnih mer. To je notranji japonski dejavnik, ki nima neposredne zveze z odločitvami Fed. Za vsakogar, ki ima stroške v eni valuti in prihodek v drugi, so ravno takšni trenutki pomembnejši kot katerakoli napoved indeksa. Redko se zgodi, da azijska valuta zavestno gre proti dolarju namesto z njim, in prav to se je zgodilo tu.
Nafta in 'mehki Fed' - kombinacija, ki ne zdrži dolgo
Tu se skriva protislovje, ki ga optimistični naslovi običajno izpustijo. Cena nafte je istočasno rasla, kar je posledica naraščajočega geopolitičnega tveganja na Bližnjem vzhodu (po poročanju Reutersa, ki je spremljal isto sejo). Za centralne banke je to skoraj najslabši možni scenarij: inflacijski pritisk narašča ravno takrat, ko trg že vnaprej ceni sproščanje monetarne politike.
Draga nafta dviguje stroške po celotni oskrbovalni verigi in poganja inflacijo. Višja inflacija pomeni manj manevrskega prostora za centralne banke pri sproščanju politike, kar je natanko nasprotno od tega, na kar je stavila petkova evforija. Ti dve stvari, mehkejši Fed in rastoča nafta, redko sobivata dolgo časa. Če bodo cene energentov naprej rasle, bodo pričakovanja glede inflacije verjetno sledila, in govorice o previdnosti Fed lahko izpuhtijo hitreje, kot bi si lastniki delnic želeli.
Sam bi rekel: nima smisla graditi odločitev na enodnevnem gibanju, a kombinacijo 'nafta plus inflacija' velja spremljati pozorno. Prav ta par bo v veliki meri odločal, kam gre dolar v naslednjih mesecih, in smer dolarja je izjemno pomembna za vsakogar, ki kupuje azijska sredstva. Če je vaš časovni horizont krajši od šestih mesecev in trgujete z vzvodom, veljajo popolnoma druge premisleke, ki jih ta članek ne naslavlja.
Ali +2,2 % v Hongkongu pomeni začetek trenda?
Ne. Enodnevni skok tik pred pomembnimi ekonomskimi podatki je praviloma znak prerazporejanja pozicij, ne pa spremembe trenda. Nekateri trgovci so preprosto zapirali kratke pozicije pred objavo podatkov, ne pa kupovali za dolgi rok. Ali se raven obdrži po objavi podatkov o zaposlovanju, bo šele resnični test. Potrditev bo prišla šele s tem, kako bodo trgi reagirali na podatke o zaposlovanju in CPI.
Kaj to pomeni za bat in kupce nepremičnin na Phuketu
Za trg nepremičnin na Phuketu te seje niso pomembne zaradi borznih tečajev, temveč zaradi valutnega ozadja. Močan tajski bat podraži vstop v tajska sredstva za kupce, ki varčujejo v dolarjih, šibkejši bat pa deluje v njihov prid.
Za slovenskega kupca to v praksi pomeni naslednje: če spremljate par dolar/bat (ali evro/bat) in načrtujete nakup vile ali apartmaja v Bang Tao ali drugje na Phuketu, si oglede raje razporedite v obdobja ugodnega valutnega tečaja, kot da bi let rezervirali šele teden dni pred podpisom pogodbe. Dokler Fed ne poda jasnejšega signala, je pametneje voditi svoj nakupovalni proračun v valuti poravnave (največkrat bat ali dolar, odvisno od pogodbe), ne pa v evrih kot domači valuti, saj lahko tečajna nihanja v nekaj tednih odtehtajo vsak popust, ki ga ponuja razvijalec.
Ena stvar, ki tu ne deluje po pričakovanjih: mnogi kupci predpostavljajo, da je gibanje azijskih borznih indeksov dober kazalnik za gibanje lokalnih valut ali nepremičninskih trgov. To ni res. Hongkonški indeks in tajski bat sta se v tej isti seji gibala po povsem različnih logikah, prvi zaradi ameriških obrestnih mer, drugi zaradi lastnih japonskih dejavnikov v regiji. Kdor kupuje nepremičnino na podlagi enega borznega naslova, gleda napačen kazalnik.
Kaj sledi: dva datuma, ki bosta odločila
Vse zdaj visi na dveh objavah: poročilu o zaposlovanju (non-farm payrolls) in prihodnjem CPI poročilu. Izjave uradnikov Fed so bile mešane, nekateri so zagovarjali previdnost, drugi so pustili odprta vrata za zvišanje. Centralna banka torej ni pokazala enotnega stališča, kar pomeni, da bo šele podatek, ne beseda uradnika, tisti, ki bo premaknil trg v eno ali drugo smer.
Pogosta vprašanja
Zakaj so azijski trgi zrasli, če ni bilo azijske novice? Ker je bila sprožilec ameriška seja: Dow in Nasdaq sta pridobila približno 1 do 1,2 %, donosnosti obveznic so padle. Azijski trgi so se odprli kasneje in preprosto sledili istemu zagonu z nekajurnim zamikom.
Kako gibanje bata vpliva na nakup nepremičnine na Phuketu? Močan bat podraži nakup za kupca, ki plačuje v evrih ali dolarjih, šibkejši bat pa nakup poceni. Pri poslih s horizontom nekaj mesecev tečajna nihanja pogosto odtehtajo vsak popust, ki ga ponudi razvijalec.
Ali pomeni skok Hongkonga za 2,2 % začetek novega trenda na azijskih borzah? Ne nujno. Enodnevno gibanje tik pred objavo pomembnih podatkov (poročilo o zaposlovanju, CPI) običajno kaže na prerazporejanje pozicij trgovcev, ne na trajno spremembo smeri trga.
Zakaj se je jen okrepil, čeprav so druge azijske valute in borze rasle zaradi drugih razlogov? Jen se je okrepil zaradi pričakovanj, da bo Banka Japonske zvišala obrestne mere, kar je notranji japonski dejavnik, ločen od odločitev ameriškega Fed.
Vir: Reuters